对比之下，2025年，贝壳的新房买卖GTV虽同比下降8。2%至8909亿元，但仍贡献净收入306亿元，取存量房营业的250亿元构成双支柱款式。“贝壳的新房、二手房、租赁营业都是很大量级，实现了营业均衡。而我爱我家根基没抓住这波新房渠道费的风口。”郭毅说。

　　比拟之下，我爱我家的“第二曲线”仍然是资产办理品牌“相寓”。2025年，相寓正在管房源规模逆势增加11。2%至33。7万套，平均出房8。8天，但公司资管收入却同比下降了18。19%。江瀚也提示：“这更多是会计处置体例（净额法）的改变，而非营业根基面的恶化。相寓正在租赁市场的结构正正在深化。”。

　　合硕机构首席阐发师郭毅对中国商报记者暗示：“我爱我家的模式相对保守，深耕社区、做精细化办事，品牌口碑结实。但问题正在于，这种模式‘太沉了’，其门店房钱、经纪人薪酬、长租公寓的资金占用都是刚性成本。市场一旦呈现较长时间的下行，这些刚性收入很难压缩，企业的承压能力将面对严峻。”。

　　为什么这是问题？“这几年新房市场压力很大，开辟商给中介公司的渠道费，比二手房的中介费还要高。”郭毅注释。这意味着，新房营业不只能为经纪公司带来更高的单笔收入，还能正在同样的经纪人成本下实现客户产出的复用，从而显著提拔公司的利润程度。能够说，近几年，新房营业是房地产经纪公司的“粮仓”。

　　“我爱我家是保守公司，逃求品牌化和小而美。”郭毅说，“面临更长周期的市场下行，其采纳的防守型策略很难应对。而贝壳的进攻型体例——从恪守法则变为法则制定者，并通过分歧营业范畴铺平风险，让它正在低谷期有更的一面。”。

　　“公司通过封闭低效门店、缩减经纪人数量来被动应对市场下行，这是一种防守型调整。”郭毅说，“面临更长的周期下，我爱我家的盘旋余地其实很无限。”？。

　　4月21日，房产经纪龙头我爱我家发布了2025年年报，收入利润双下滑，净利润下滑幅度达231。63%，由盈转亏。约一个月前，另一家房产经纪龙头贝壳也交出了2025年成就单，其增收不增利。两张财报呈现出两条判然不同的成长径：我爱我家选择“以守为攻”，靠深耕社区和精细化办事守住根基盘；而贝壳则“以攻为守”，用平台化和多元化铺平风险。面临市场挑和，哪一种模式更能抗周期？谜底或已藏正在数字中。

　　“贝壳正在由保守中介向互联网公司转型，用科技驱动营业调整，AI的利用也领先于行业平均程度。”郭毅评价。

　　郭毅认为，贝壳的ACN系统正变得越来越“轻巧”。“贝壳系统中越来越多成交来自平台上的其他中介品牌，而非链家自营。这让贝壳正在连结买卖规模的同时，大幅缓解了门店和人力成本压力。”她说。

　　数据显示，2025年，我爱我家实现营收104。8亿元，同比下降16。4%；归母净利润为-9663。1万元，同比大幅下滑231。63%。此中，经纪营业毛利率下滑4。23个百分点，新房营业毛利率下降1。92个百分点，仅资产办理营业毛利率微增0。67个百分点。

　　“我爱我家营收、利润双下滑，归母净利润由盈转亏，反映出公司外行业调整周期中面对严峻挑和。”盘古智库高级研究员江瀚对中国商报记者暗示。不外他同时提出，吃亏并非完满是从停业务“失血”，应收账款减值预备及总部大楼折旧等非运营性要素也对公司利润形成了。

　　财报表白：房地产经纪行业的合作逻辑曾经改变。我爱我家品牌深耕取资管运营，贝壳则建立平台生态取多元营业。两种模式正在当下的抗风险能力差别，已正在数字中获得。前往搜狐核心首页，查看更多。

　　营业鸿沟的差别同样环节。2025年，贝壳非房买卖营业收入占比初次达到41%，比拟2024年的33。8%较着提拔。此中，衡宇租赁办事净收入为219亿元，同比增加52。8%，初次实现全年盈利；家拆家居营业净收入为154亿元，同比增加4。4%，贡献利润率提拔至31。4%。

　　江瀚认为，房地产经纪行业的合作正从规模扩张转向精细化运营和多元化办事。“行业集中度提拔趋向愈发较着。正在市场调整期，中小企业压力庞大，而头部企业正在焦点城市的市场份额无望进一步提拔，为市场回暖后的业绩苏醒奠基根本。”？。

　　反不雅我爱我家，门店和经纪人成本仍然是刚性收入。财报显示，截至2025年岁暮，我爱我家国内运营门店总量为2475家，较2024年岁尾的2636家削减161家；经纪人总数约3万人，较前期高点有所收缩。

　　两家公司的底层逻辑差别，起首表现正在成本布局上。贝壳财报显示，2025年其二手买卖单量同比增加跨越11%，此中非链家买卖单量同比增加15%，非链家经纪人人均二手单量同比提拔6%。而曲营链家则正在自动优化布局。

　　再看贝壳，数据显示，2025年，贝壳总买卖额为31833亿元，同比下降5。0%；净收入为946亿元，同比下滑26。7%，经调整净利润为50。17亿元，同比下降30。4%。

　　江瀚则从行业趋向角度弥补称，这份财报反映了房地产行业已全面进入存量房时代，增加逻辑从增量开辟转向存量运营。企业必需建立“栖身办事生态”，通过全生命周期办事加强抗风险能力。